El libre mercado opera según el principio de que un bien o servicio vale tanto como alguien pague por él, y Lionsgate confía en ello. Los analistas señalan que, si bien Lionsgate-the-company tiene un valor aproximado de $ 4.8 mil millones, la suma de sus partes, Lionsgate-the-library-tv-studio-and-Starz, vale $ 8.7 mil millones. ¿Cómo funciona?
Para ilustrar esa disparidad, conozca al analista de The Rosenblatt Securities, Barton Crockett. Escribió en una nota del viernes por la mañana a los clientes (obtenida por Indiewire) que Lions Gate Entertainment Corporation tal como está tiene un valor de $ 4.8 mil millones (valor de empresa = capitalización de mercado + deuda + efectivo), o aproximadamente la mitad de un MGM.
Sin embargo, Crockett cree que solo la biblioteca de Lionsgate, que incluye las franquicias “La La Land” y “John Wick”, “Hunger Games” y “Crepúsculo”, tiene un valor neto de 5525 millones de dólares. En otras palabras, para Wall Street, los archivos valen más que toda la empresa tal como está estructurada actualmente. La producción de televisión vale otros 1.600 millones de dólares, escribió Crockett, al igual que todo el negocio de Starz.
Después de un fuerte repunte el viernes de casi el 14 por ciento, las acciones de Lionsgate Entertainment Corporation (LGF) cerraron a $ 11,57, lo que la compañía estudio vale por sí solo, creen los analistas de renta variable de Wells Fargo. La otra mitad de Lionsgate, Starz, vale solo $ 1- $ 2 por acción, escribieron Steven Cahall y su equipo en una nota del jueves por la noche a los clientes. (La valoración de la suma de las partes de Crockett coloca a LGF en un precio objetivo de $24 por acción; tal como está, Rosenblatt ve un futuro de $16).
Todo lo que los ejecutivos de Lionsgate pudieron mencionar en la conferencia telefónica del jueves fue la biblioteca, que generó un ingreso anual récord de $884 millones. El equipo de alta dirección incluso se tomó el tiempo de las adquisiciones para la biblioteca de “Kill Bill Vol. 1, “Kill Bill vol. 2” y “Jackie Brown”.
En comparación, Starz es visto por el mercado como un fracaso. El hogar de “Outlander” y “Power” se ha visto muy afectado por el corte de cable, y ahora se enfrenta a un ecosistema de transmisión rocoso repleto de jugadores más grandes que se están reduciendo.
Un analista en la llamada de ganancias del jueves preguntó si la tendencia afectaría el valor futuro del negocio de bibliotecas de Lionsgate. Los ejecutivos argumentaron que no solo hay muchos compradores en AVOD (video a pedido con publicidad) y FAST (transmisión de televisión gratuita con publicidad), sino que los estantes de Lionsgate también tienen suficientes éxitos para seguir prosperando. (Pero ese también es el trabajo de un ejecutivo de Lionsgate).
Simplemente no busque dinero de MGM, advirtió Cahall; más allá del atractivo de sus franquicias “Bond”, “Rocky” y “Creed”, el mercado de fusiones y adquisiciones “probablemente se ha enfriado” desde entonces, escribió.
Vaya, Steve, es el viernes por la tarde antes del fin de semana del Día de los Caídos. ¿Podemos terminar con una nota positiva?
Cahall todavía piensa que “habrá numerosas partes interesadas” en el estudio de Lionsgate. Después de todo, se encuentra “entre las mejores configuraciones en medios”, continuó, lo que lo convierte en “un probable objetivo de consolidación por parte de los reproductores de medios más grandes”. Dicho de otra manera: ¿Quién quiere pegarle a Amazon? ¿Te animas, Apple?
Información adicional de Brian Welk.